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广州万隆周末报告（1210）日期：2007-12-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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目前应关注哪些局部性机会！ 提要：我们认为，虽然市场的整体格局重新转牛态势依然不明，但一旦大盘有所企稳，部分具备较好基本面基础的热点就会有所表现。对于投资者而言，抓住这些弱势格局中的宝贵机会，能够在目前获得较好的收益并规避风险。 我们认为，虽然市场的整体格局重新转牛态势依然不明，但一旦大盘有所企稳，部分具备较好基本面基础的热点就会有所表现。对于投资者而言，抓住这些弱势格局中的宝贵机会，能够在目前获得较好的收益并规避风险。 从目前的基本面来看，内需题材、通胀过程中的优势企业、注资及行业增长前景明朗的上市公司，都是值得关注的重点。 一、内需题材 宏观经济环境出现拐点必然带来经济增长结构的变化。从目前的情况来看，08年经济增长总体可能会相对今年出现一定回落。从结构上来划分，投资依然平稳、出口增长放慢，而内需则可能出现较为明显的增长。 08年国家政策层面的焦点性问题正是解决内外部发展失衡，重点包括本币加快升值，抑制贸易顺差；提高要素价格包括资金和资源价格；对上市公司征收红利进行转移支付，提高居民收入比例过低的问题，提高居民财产性收入；调整产业政策，优惠措施向消费服务行业倾斜。 从国外同期经验来看，本币升值的过程中一般存在价值重估、出口拉动、内需拉动三个阶段。而目前我国可能进入到第三个阶段，即内需作为最大的主题阶段。通胀、财富增长、居民收入水平提高，显然更容易刺激当期的消费欲望。所以从宏观层面来看，基于外需拉动的大量周期性行业可能出现回落，而内需行业则相对兴起。 而从轮动角度来看，今年上游行业估值水平提升较快，而下游消费行业的估值水平提升幅度不大，下游消费行业有一定轮动优势。 在内需行业，机构们重点关注的包括可以通过提价来消化上游成本上涨压力的房地产、白酒行业；金融零售和中间业务大幅增长的银行业,保费大量增长的保险业；受益于医疗改革和医药商业集中度提高的销售及普药行业；运输效率提高和上座率提升，奥运等突发事件促发景气度回升的航空业；上游要素价格上涨影响不大、人工成本压力不大并且有提价空间的酒店行业。 二，通货膨胀压力下相对优势企业 在要素价格改革势在必行的大背景下，物价下调空间不大，而本币长期升值则可能导致物价上涨由上游传导到下游的非贸易品行业。在物价上涨的过程中,企业成本必然相应提高，寻找物价上涨过程中相对优势行业和上市公司，能够获得较好的投资收益。这里包括以下几种类型： 1，拥有自然资源的领域，直接受益资源价格上涨。如矿资源及土地资源类企业，值得重点关注的包括煤炭、黄金、房地产。 2，成本上涨压力下，能够有效化解成本压力的行业：如银行、保险、证券、轿车、造纸、航空等行业。 三、资产注入 资产注入是产业结构调整和央企整合大背景下的国家战略性方向，而大型央企的整体上市，也有利于解决资产流通性，折扣定价及高管激励等各方面问题。资产注入可以说是宏观和微观利益统一基础上，央企的必然选择。而按照国资委等部分的安排，在08、09年，资产注入很可能进入高峰期（数据显示，07年减少6家中央企业，08年减少22家，09年则减少19家）。 资产注入方面应着重于关注以下几点： 1，大股东将主业更多的注入上市公司，让上市公司主业更加明朗，即主业强化。 2，将同一产业链上不同位置的资产注入上市公司，形成产业一体化。如铁矿石、炼钢一体化。 3，36家A类核心央企成为行业整合主力，这些企业下属的旗舰类公司值得关注。 4，从国家战略来看，军工、电网电力、煤炭、航运、装备制造、有色等行业更容易出现整合。 四，08年增长前景较为明朗的行业 另外，由于投资和局部出口增长拉动，08年部分制造业依然有非常好的成长性。 | ||
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