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08年最新策略：机构一致买入3只龙头股日期：2007-11-30 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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4.国内外煤炭价格仍会持续上涨。根据数据统计，2007年1-10月，我国煤炭产量为18.77亿吨(统计局数据)，同期煤炭进出口总量占生产总量的4.5%，煤炭进出口的变化对国内影响较小，但是由于出口煤炭主要是优质动力煤，以及少量炼焦煤和无烟煤，均属于稀缺煤种，将会影响我国稀缺煤种的供给，从而带动价格上涨。更重要的是目前正处于国内2008年煤炭合同签订的前夕，随着国内外煤炭价格差距不断拉大，我们认为这可能更加有助于提升国内煤炭企业的谈判地位，从而间接提升国内煤炭价格。国际方面，我国煤炭进出口贸易大约占国际贸易煤炭总量的12%左右，对国际影响较大。虽然我们认为我国未来一段时间内仍然会维持净出口的局面，从而增多亚太地区煤炭供应，但是考虑到我国出口关税政策调整以及煤炭配额限制，因此净出口增量有限。加之受国际原油价格高涨的影响，煤炭需求旺盛，国际煤炭价格持续上涨的态势短期内难以改变。 5.国内外煤炭价格差异性加大，反映国内煤炭资源价值重估相对滞后。我们认为目前国际、国内煤炭价格不断创出新高，除了煤炭供求形势偏紧影响外，还受到可替代资源价格上涨的推动，从而加大了世界对于煤炭未来需求增加的预期，是世界性煤炭资源价值重估的一种体现。而目前我国虽然加快了对于煤炭资源的重新认识，但是由于煤炭资源市场化仍然处于起步阶段，特别是国内市场化交易平台建设仍不健全，因此价值水平较世界水平重心偏低，与国际价格相比，国内价格上涨具有一定的滞后性。我们认为虽然出口关税的调整和出口配额的管制，可以抑制国内煤炭出口，保护我国煤炭资源，但是与国际市场的脱轨，将会阻碍国内煤炭资源真实价值的体现，因此只有更快的推进煤炭资源以及价格市场化改革进程，提高上游行业集中度，放开煤炭价格，才能从根本保护国内煤炭资源。 6．在这里，我们坚持看好煤炭板块，维持"增持"的投资评级。重点关注全国性以及地区性龙头企业，中国神华（601088）、西山煤电（000983）、平煤天安（601666）、恒源煤电（600971）。(天相投资) 钢铁业：消费保持强劲增长 推荐2只龙头股 钢铁业：消费保持强劲增长 推荐2只龙头股 今年以来月度粗钢增量的逐月递减显示淘汰落后产能进程正在稳步推进。我们认为这一趋势将延续和不断加强，2008年的供给增量有望大幅缩减。钢材产量在60672－63072万吨，同比增长7.4－11.7％。国内消费将保持强劲增长态势，预计国内钢材消费量将达到60739万吨，同比增长16.8％。 钢材价格的上涨必然带动钢铁企业盈利能力的提升，原材料价格的上涨只会影响企业盈利能力提升的幅度。如果铁矿石合同价格涨幅达到30％，钢材价格上涨5％－6％就能抵消。给予钢铁行业"增持"的投资评级。 供给增量将大幅缩减 从2007年单月粗钢产量的增速呈现递减趋势来看，淘汰落后产能的效果正在逐渐显现。根据发改委披露的统计数据，截至9月，第一批10个省市累计关停和淘汰落后炼铁能力969万吨、炼钢能力873万吨，分别完成全年关停淘汰目标的43％和36％。虽然这一进度远远低于预定的目标，但我们认为重要的在于这一趋势正在延续和加强。 2007年11月2日，发改委发布了《关于严格禁止落后生产能力转移流动的通知》，要求地方政府对于通过转移落后生产设备而变相提高产能的做法采取坚决的措施加以制止，从而解决了落后产能在淘汰过程中产生的顽疾。11月国家发改委将与大约18个省份的政府签订第二批钢铁淘汰落后产能"军令状"，预计总规模大约为1000万吨。另外国家发改委和财政部正在酝酿一项财政支持政策，以激励地方省市淘汰落后钢铁产能的缓慢进程。因此我们有理由相信，淘汰落后产能的进程将不断加快，从而使供给增量持续呈现递减的趋势。 根据统计，2008年将新增4900万吨炼铁产能和5100万吨粗钢产能。淘汰落后产能方面，如果2008年完成2007年的既定目标(2007年淘汰1100万吨粗钢产能，2008年淘汰2400万吨)，那么实际新增的粗钢产能只有2700万吨。 消费保持强劲增长 固定资产投资仍是钢材消费增长的主要动力。工业化阶段，钢材消费与固定资产投资增速的相关性非常显著。根据1993－2006年的统计数据，两者呈现正相关关系，相关系数为0.61。2007年1－9月，我国的固定资产投资增速为26.4％。据联合证券研究所预测，2008年的固定资产投资增速将不会低于25％，仍然对钢材消费具有很强的拉动作用。 下游行业仍将保持较高的增长速度。在我国的钢材消费结构中，建筑、机械制造、汽车、造船、铁道、石油及天然气、家电、集装箱八个行业占有绝对的比重，1998－2002年的统计数据显示，这八个行业年均消耗钢材所占的比例为81.92％。因此未来这八个行业的增长趋势将直接影响对钢材消费的增长。根据联合证券研究所相关行业研究员的预测，未来这八个行业仍将高速增长，是拉动钢材消费增长的重要引擎。 | ||
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