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政策利好！机构重点买入3只龙头股日期：2007-11-29 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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客车行业作为我国汽车行业里发展最为稳定的行业，在未来的发展中具有很多机会，但是行业的激烈竞争也给优秀企业的盈利提升带来了不少挑战 。 在国家经济保持稳定增长的前提下，我们仍然维持对客车行业的"推荐"评级，我们判断在未来的几年内，客车行业仍然将维持15%以上的整体增长速度，龙头企业的增长速度将超过行业的平均增长水平。 我们长期看好客车行业的主要理由有： 1、中国是唯一拥有广阔国土和众多的人口发展中国家，这是支撑一个独立的客车行业所必需的条件。 2、道路建设、城市公交升级改造、铁路提速后一些站点的取消、法定假期调整及带薪休假政策的出台为客车市场带来了新的增长点。 3、客车属于劳动力密集型产业，国内低廉的劳动力成本提升了中国客车的全球竞争力。 我们判断未来客车行业的发展在不同的细分市场会有不同的表现 1、"公交优先"及公交大型化趋势带动公交市场大客销量不断增长。 2、铁路提速、法定假期调整带动短途旅游及客运发展，旅游、客运公司将购买更多中客。 3、农村市场发展带动轻客销量增长 在长期看好客车行业的同时，我们也认为客车行业目前激烈的竞争状态及技术水平为行业未来的发展带来了极大的挑战，如果客车行业不能实现突破性发展，整体的盈利能力难以得到提高。 1、客车行业进入门槛过低，造成行业竞争的激烈程度远远超过乘用车，大部分企业徘徊在盈亏的边缘，难以进行有效的技术开发。 2、客车企业一般规模较小，对上游供应商和下游客户的议价能力不强，在原材料成本上涨时，无法顺利转嫁成本。 3、技术开发能力相对薄弱，产品同质化严重。 重点推荐龙头企业：宇通客车、金龙客车 1、客车行业前三季度现状 根据中国客车统计信息网信息，2007年1-10月国内客车销售130833辆，其中厦门金旅、郑州宇通、苏州金龙、金龙联合仍然处于客车销售的第一集团，其销量分别为20398辆、18845辆、13106辆、9851辆。两大客车集团的市场占有率分别为33.14%和14.40%，客车市场双寡头的垄断格局已经基本确立。 但是除了这几家较大的企业之外，国内还存在着超过140多家地方性质的小客车厂，这些厂商一般都属于公交公司的下属企业，依靠当地的公交更新勉强经营，基本处于亏损状况。由于各地的地方保护政策导致了大量此类企业的存在，这些小企业由于技术、品牌、质量等方面的原因，无法与客车龙头企业直接展开竞争。但是在公交市场上，依赖地方政府的保护，采用低价恶性竞争，对整个公交客车市场的利润提升起到了非常消极的作用。 按销售客车的长度统计，其销售长度出现了"两头小，中间大"的特点，在12米以上以及5米以下客车的销售所占比例较少，销量主要集中在5米-12米区间。这主要是因为12米以上的客车定位与高端豪华客车，市场容量较小，而5米以下的轻客目前的替代产品较多，相对竞争比较激烈。 从销售客车的用途来看，座位和公交占据了绝大部分市场份额，长途运输的卧铺客车由于受到铁路提速的影响，市场正在逐渐萎缩。目前来看，随着城市交通建设的发展，公交客车的需求增长较快。 2、受多重利好影响，客车行业仍将保持平稳增长，维持"推荐"评级. 在国家经济保持稳定增长的前提下，我们仍然维持对客车行业的"推荐"评级，我们判断在未来的几年内，客车行业仍然将维持15%以上的整体增长速度，龙头企业的增长速度将超过行业的平均增长水平。 我们看好客车行业的主要理由有： 2.1中国是唯一拥有广阔国土和众多的人口发展中国家，这是支撑一个独立的客车行业所必需的条件 客车技术起源于发达国家，目前最先进的客车制造技术也掌握在少数发达国家的汽车集团手里。但是经济发达地区，除了美国地广人稀之外，其他欧洲小国及日本都是幅员狭小的小国，并且这些国家私家车的保有量已经很高，无法维持一个独立的客车产业所必需的市场需求。 中国同时具有国土广阔、人口众多的特点。目前国内每千人汽车保有量只有28辆，仅为世界平均水平137辆的20%，和世界发达国家相比更是远远不如，在可见的未来，客车仍将是我国主要的交通工具。 2.2道路建设、城市公交升级改造、铁路提速后一些站点的取消、法定假期调整及带薪休假政策的出台为客车市场带来了新的增长点 作为发展中国家，我国人口众多，城市人口密集，老龄化比例迅速加大，人们的收入相对较低，道路面积率也很低，所以给我国城市公共交通的提高和发展带来机遇，并且与国外背景条件不同，有其自身的特点。以公交优先的发展思路和城市公共汽车为主的公交结构等因素，城市化发展的过程尤其有理由看好客车市场。而且随着我国城市化建设和西部开发加快步伐，假日经济不断繁荣，客车市场的前景必将越来越看好。 | ||
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