| · 您的位置：财富998网 >> 上市公司 >> 文章正文 | ||
许继电气：资产收购存四大疑问真相等待揭晓日期：2007-11-23 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
|
然而，许继软件惊人业绩的背后却存在着诸多疑问。许继电气年报数据显示，2004年，许继软件的销售收入为1.54亿元，净利润1.49亿元，其销售净利率高达96.64%；2005年，许继软件的销售收入为1.919亿元，净利润为1.940亿元，销售净利率更是高达101%；而2004年和2005年，除分别获得2042万元和2826万元增值税退税款外，许继软件并无其他非经常性损益，而上述增值税退税款也远不足以导致其净利率达到仅100%。 我们调查发现，近年来软件类上市公司的销售净利率普遍在10%左右，较高的也仅在20%左右。 除持有许继软件以外，许继电气还控股子公司北京许继电气有限公司(下称北京许继”)80%股权。北京许继同样从事电力系统高端应用技术及相关软件支撑平台的研发，其主业与许继软件基本相似，但该公司因连续亏损早已资不抵债，早在2003年之前，许继电气就已不再合并报表。同样是子公司，且主业相似，为何一家盈利能力惊人，一家却常年亏损呢? 2005年，本刊曾对许继软件的离奇销售净利率进行过质疑(详见本刊2005年第30期《许继软件99%净利率之谜》)。在本刊质疑之后，许继软件的销售净利率开始迅速下降，2006年，许继软件的销售收入为3.47亿元，净利润为1.90亿元，销售净利率从上年的101%快速下降至54.8%。 资料显示，2006年许继软件的所得税从2005年时的0%增加至10%，但此项变化对公司净利润的影响有限，并不足以让许继软件的净利率从101%快速下降至54.8%。2007年上半年，许继软件的销售净利率进一步下滑至44%左右。为何一经质疑，许继软件的销售净利率即快速下降呢? 从2003-2006年，许继软件累计实现净利润高达5.34亿元。按资本3000万元计算，假设期间许继软件没有进行过分红，截至2006年，许继软件的净资产应已高达约5.64亿元。许继电气2006年年报显示，截至2006年末，许继软件总资产仅为1.81亿元，净资产仅为1.49亿元。 许继电气年报显示，许继软件近年来进行了大额的现金分红。许继电气通过持有许继软件90%股权，2004年分得红利1.02亿元，2005年分得红利1.38亿元，2006年分得的红利1.35亿元，累计分得红利3.75亿元。按此计算，与许继软件的净资产基本吻合，许继软件的净资产似乎并无问题，然而通过查阅许继电气的现金流量表，我们却发现许继软件是否真的进行过分红存在较大疑问。 正常情况下，因股权性投资而实际收到的现金股利，包括从子公司、联营企业和合营企业分回利润收到的现金应记在现金流量表取得投资收益所收到的现金”科目之中，但许继电气年报显示，2004-2006年母公司现金流量表取得投资收益所收到的现金”一项的金额分别仅有5817.99万元、0元和470.35万元，2007年1-9月该科目金额也仅为173.58万元，这与公司所称的许继软件分红金额相差甚远。 销售净利率异常、总资产及净资产异常、现金流量表数据异常，许继软件的种种异常状况实在难解。 不良资产高价注入 天宇电气97.85%的股权是此次许继电气收购的最重要的资产之一，该部分股权的预估值为5.43亿元，约占此次收购总价款的44.88%。 天宇电气原本是一家上市公司，目前已更名为美锦能源(000723，原名天宇电气)。2004年9月，许继集团将其持有的美锦能源(即原上市公司天宇电气”)46.01%的股权分别转让给了美锦能源集团有限公司(以下简称美锦集团”)和山西明坤科工贸集团有限公司，之后，美锦集团对美锦能源进行了重大资产重组，美锦能源将其原有的全部资产及负债与美锦集团持有的焦炭资产进行了置换，上述资产置换的交割日为2007年2月28日。 如今，天宇电气的资产与负债，即是美锦能源与美锦集团进行资产置换时，置出的原有上市公司的全部资产及负债。 美锦能源当初将天宇电气原有全部资产置出，是因为天宇电气所处的电气设备市场竞争激烈、原材料价格上涨过快，加上受自然灾害影响，天宇电气经营业绩不理想。然而，数月之后，该项资产又被注入许继电气，是不是会对许继电气股东的利益造成侵害呢? 除了资产质量差，许继电气收购天宇电气所支付的价格还奇高。美锦能源公告显示，当初置出天宇电气时，天宇电气的账面净值为2.75亿元，评估值2.75亿元。该项资产直接交付给了许继集团，而截至2007年9月，天宇电气的总资产7.12亿元，总负债3.89亿元，其净资产仅仅比当初增加了约0.48亿元，而许继集团将其出售给许继电气的价格却高达5.43亿元。仅仅数月时间，许继集团转手即多赚了约2.68亿元。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||