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交通运输：攻守两相宜日期：2007-9-20 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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今日市场受美股及周边股市大涨的刺激高开高走，盘中虽有回落但午后还是顽强拉回创出历史新高5482.42点，收于5470.06点成交1444亿量能有所萎缩。深市收于18221.74点上涨148.04点成交1737亿。今日可谓百花齐放板块轮动迹象明显，收国家产业政策影响水泥板块涨幅最大，值得投资者密切留意。 行业景气度持续回升和人民币升值的双重影响，航空类公司业绩大为改善，前期主力介入较深仍可看高一线。 化纤类产品价格的持续性上扬，给相关公司业绩带来了保证，短线资金介入该板块，值的密切关注。 煤炭销售旺季来临，预计今年下半年煤炭价格将进一步上涨、相关上市公司净利润将进一步增加，煤炭上市公司下半年的表现值得期待。 随着水泥行业结构调整的加快以及并购重组如火如荼的进行，水泥行业的发展将呈现高速增长态势。增量资金介入明显,推动股价上升。 在工业化加速发展时期，包括房地产、汽车等行业在内的主导行业推动了能源需求的大幅增长，居民生活方式的逐步转变和消费水平的不断升级，进一步推动了交通运输行业的发展。作为国民经济发展的重要保障，交通运输行业的发展走在前列，交通运输设施将得到不断完善。 国民经济快速增长推动交通运输行业快速发展 2007年上半年，交通运输行业整体仍然保持稳定的增长，货运量、客运量、货运周转量和客运周转量保持平稳的增长速度，不过明显体现以下特点： ◆货运量增长速度高于客运量增长速度，航空、水路和公路运输货物周转量分别达到19.7%、19.3%和16.9%的增长速度； ◆民航运输保持快速的增长，其客运周转量和货运周转量分别保持17.6%和19.7%的增长速度； ◆货物运输运距不断增加，特别是航空、水路和公路运输； ◆港口行业进入平稳增长时期。 国民经济的增长带来的货运和客运的繁忙使得交通运输行业基础设施形成了快速增长的业务量，而经营基础设施类的企业的生产运营业务量也相应提升。 各子行业分析 对于港口和机场而言，2007年，货物装卸和飞机起降等基本费率没有变化，二者只是受益于业务量的增长，不过枢纽类的港口和机场进一步得益于网络布局的完善和枢纽地位的特殊性而得到超常规的发展。 对于路桥类企业而言，实施计重收费政策将提高相应的收费水平，而高速公路路网的不断完善将吸引更多的车流量，在民用汽车拥有量快速增长的情况下，路桥类企业的主营业务收入将获得双重增长。 对于运输类企业而言，影响其盈利水平的因素相对复杂，主要包括：网络布局、运力规模、运费、油价、人民币升值等等。在国民经济快速增长的带动下，随着网络布局的不断完善，运输类企业的运力规模不断扩大，运量不断提升，主营业务收入呈现平稳或快速的增长 港口——分化下的投资选择 1、2007港口行业的增长将保持在20%左右的高位； 2、由于新码头的持续投入，产能利用率近一步下降； 3、港口公司的分化 ◆新码头不断投入，码头利用率下降的背景下，经营必然出现分化：一类没有新资产投入，增长微弱，如盐田、赤湾；另一类公司则建设或收购新的码头，实现外延式增长。如：上港和天津港；外延式增长伴随大量资本支出和投资回报率的下降。 ◆港口公司的估值分化：市场更倾向于有成长的公司，两类公司估值差异达到70%；天津港20%的年增长，盐田零增长假设下，天津港已经包含了未来5年的预期增长。 ◆我们更倾向选择第一类公司，尤其是盐田港这种估值极安全，同时兼具资产注入机会的公司。 海运——竞争战略决定投资策略 1、船公司的竞争战略决定了航运股的投资策略。 2、海运公司的竞争战略主要分为两种：一是商品战略，另一种是细分市场策略。 3、目前商品策略的航运股运价风险较大，油轮运价有可能随着油价下跌而下滑，居高不下的船价加大了再投资风险，建议等待更充足的安全空间； 4、看好中远航运的细分市场战略，但是业务结构以及市场控制力有待提高，2007年是关键的一年。 公路——估值弹性与优选公司 1、公路公司的估值很大程度取决于再投资收益率假设，弹性极高。 ◆最优的公司是保持优良的资本结构，通过自身经营能力不断获取新项目的公司，如“深高速”； | ||
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