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由内至外专注内生性增长日期：2007-9-19 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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新材料 具备长期成长性 MDI和BDO持续看好。上半年亚洲多套装置停产检修，MDI市场淡季不淡，价格先抑后扬。下半年虽然部分生产有所恢复，但上海联恒24万吨/年装置可能延后到四季度甚至更晚投产，我们预计在销售旺季下四季度MDI价格下调空间有限。由于9月份和10月份多套BDO装置将进入集中检修阶段，受市场供应偏紧的影响，BDO价格已有所上调。此外，下游氨纶行业的持续向好，也在较大程度上支撑了BDO价格的持续走高。 有机硅盈利前景不受产量增长影响。上半年，星新材料10万吨/年有机硅装置经过调试已经可以正常开工生产，此外镇江宏达3万吨/年装置也已试车成功。由于市场需求旺盛，并且有机硅产能大规模释放尚在2008年以后，因此有机硅市场短期内不会出现剧烈波动。虽然产量的增加有可能使有机硅价格有所下调，但原料成本的下降和下游产业链持续延伸，有利于有机硅企业保持相对稳定的盈利水平。 DMF仍有下调压力，TDI继续高位盘整。由于下游浆料企业开工率普遍不高，上半年DMF在缺乏需求支撑之下价格一路下滑，由年初的7300元/吨下跌至目前的6400元/吨。预计今年下半年DMF新增产能将达到15万吨，产能增速达33%左右，而需求增长幅度较小，供过于求的局面可能进一步使DMF价格有所下调，但下调空间有限。 2007年注定是TDI跌宕起伏的一年，多套装置发生不可抗力所导致的市场恐慌至今仍未完全消除。根据相关统计，上半年我国TDI表观消费量同比增长12%-13%，但市场供求基本平衡，沧州大化的停产对市场供应影响有限。由于四季度是传统消费旺季，我们预计TDI价格仍将维持高位盘整，上升空间有限。 依托成本，环氧丙烷价格有所回升。由于上半年TDI价格波动剧烈且泡棉市场低迷，软泡企业开工率较低，造成了环氧丙烷销售价格低于生产成本。预计下半年下游需求的恢复将对环氧丙烷遭受上下游挤压的局面有所缓解。随着山东几个厂家的扩产和外资企业下游衍生物进口替代的逐渐完成，未来我国环氧丙烷市场将维持供过于求的局面，但成本的刚性将部分改变行业亏损的局面，拥有技术和规模优势的企业盈利能力将有所体现。 农用化学品 冷暖不一 前景各异 上半年，我国农用化学品行业保持了较快增长，化肥产量(折纯100%)达2357.4万吨，同比增长14.6%。其中氮肥、钾肥和磷肥产量分别为1476.0万吨、82.4万吨和529.0万吨，分别同比增长14.7%、24.1%和12.8%。 由于供大于求，上半年尿素和碳酸氢铵全国平均售价分别同比下降了2.5%和0.5%，同时原料成本上升致使氮肥行业盈利能力下降，甚至出现了较大面积的亏损。受天然气使用政策和提价预期的影响，我们认为“气”头尿素生产企业的优势有可能进一步削弱，而“煤头”企业后续成长性较好。虽然上半年磷肥价格有所上涨，但考虑到行业竞争激烈，未来行业整合将促使产能向云、贵、鄂、川四个磷矿资源丰富的省份集中，因此磷肥行业尚需一段调整期，但对行业内具有规模和技术优势的公司可以适当予以关注。 通过今年的几次提价，8月底国内钾肥价格较年初已经上涨了180元/吨左右。由于对2007年氯化钾进口谈判后悔莫及，因此在接下来的2008年谈判中，氯化钾进口价格上涨已成定局。我们预计涨幅可能在35美元/吨左右，这也必然带动国内钾肥价格的同步上涨。由于罗钾公司产能释放尚在2009年之后，我们认为钾肥行业仍将维持较高的景气度。 今年上半年农药行业发展势头良好，农药原药产量达到85.6万吨，同比增长25.6%，累计出口24.7万吨，进口2.66万吨，全行业销售收入同比增长20.31%，净利润同比增长42.82%。由于部分经销商囤积了一些本该退市的高毒农药，因此上半年高毒农药替代品种销售量并未出现预料中的暴增。但我们预计随着市场的逐步消化，未来农药产销量将会有更大幅度的增长。 预计未来四年，我国农药需求量将以7%-9%的速度增长，占全球农药市场份额也将在2009年达到8%以上。技术进步和规模扩张已经奠定了我国农药行业持续增长的坚实基础，一批优质农药生产企业将在行业整合过程中逐渐脱颖而出。 煤化工 渐行渐近 前途无量 煤炭既是能源，为现代工业及日常生活提供燃料，同时又可通过具体加工，生产出上百种化学产品，从而形成日益重要的煤化工产业。 | ||
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