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中报披露完毕上市公司高增长与巨亏损并存

日期：2007-9-3 http://www.rich998.com 阅读：次讨论2007年投资热点

8月31日，上市公司2007年半年报披露完毕。除深市的S*ST兰宝外，共有1503家上市公司如期公布了2007年中期报告。据统计，可比公司上半年完成净利润3232亿元，同比增长了69.87％。上半年净利润增长500%以上的公司达到85家。

　　不过，在上市公司业绩整体向好的局面下，部分上市公司业绩亏损幅度并未减少，甚至到退市的边缘。通过对比发现，业绩巨额增长的公司和业绩巨亏的公司集中于下面几种原因。

　　投资收益、资产注入和人民币升值成为上市公司上半年业绩大增的主因。

　　投资收益贡献巨额利润

　　业绩增长超过500％的公司中，大部分公司业绩增长的直接原因来自投资收益的增加。

　　而今年上半年净利润高增长的85家公司获得的投资收益达到103.71亿元，接近这些公司净利润总额的一半。投资收益的迅速增加主要原因是今年上半年A股市场的火爆。直接收益的券商投资收益增长最快。其中，中信证券今年上半年总计获得投资净收益为20.83亿元，位列所有上市公司第一位。

　　除了券商之外，部分公司因为持有券商的股权，上半年利投资收益也大幅度增加。如吉林敖东半年报显示广发证券为其贡献了9.43亿元投资收益，占其净利润比重达96.07%，使净利润同比增长319.16%。而部分上市公司通过减持股权，也获得巨额投资收益。如深鸿基，公司今年上半年减持其所持有的中粮地产股票共计700多万股，获得投资收益约为1.37亿元，使今年上半年净同比暴增2642.51%。

　　也有部分上市公司因交叉持股，使上半年净利润同比大幅度增长，如南京高科今年净利润增长幅度达到了1829.8%，南京高科持有栖霞建设、中信证券和新上市的南京银行的股权，尤其是南京银行的上市，使这部分投资收益迅速增长。

　　除此以外，部分一次性的收益，如卖出土地等也使部分公司业绩增长非常迅速。但是投资这部分公司时，投资者应该较为谨慎，因为一次性收益没有持续性，投资收益的增长也不可能持续，而部分投资收益增长促使业绩增长的公司股价已然过高。

　　资产注入乌鸦变凤凰

　　资产注入是资本市场永恒的主题。正当我们还在为*ST金泰资产注入的预期激动不已时，部分上市公司已经由于资产注入的完成，今年上半年业绩增长令人刮目相看，真正上演了一出乌鸦变凤凰的好戏。

　　海马股份2006年12月通过定向增发获得海马汽车50%股权以及上海海马研发公司100%股权。这使海马股份营业利润和利润总额同比增长超过10倍，净利润同比增长超过6倍。而海马股份上半年实现的45.6亿元营业收入中，海马汽车的营业收入贡献了21.5亿元，总共2.8亿元净利润中，有2.1亿元来自海马汽车的净利润。

　　金岭矿业实施了资产置换，也使其上半年业绩增长迅速。金岭矿业半年报显示，在报告期内，公司实施了重大资产重组，公司全部资产及1.63亿元以外的负债全部置换出上市公司。这促使金岭矿业一举扭亏，上半年盈利达到8406.3万元。

　　此外，ST中鼎由于2006年11月公司实施重大资产重组，注入了盈利能力优良的液压气动密封件、汽车非轮胎橡胶制品业务，剥离了持续亏损的农用运输车的生产与销售业务，也实现扭亏为盈。长力股份、*ST浪莎、南山铝业、华仪电气、锡业股份等公司今年上半年业绩的迅速增长，与资产注入的完成分不开。

　　人民币升值集体受益

　　人民币今年上半年保持了持续升值的态势，达到2.52％。这使一部分上市公司的业绩大幅度增长。其中，航空公司从中受惠最多。

　　以三大航空公司为例，中国国航上半年净利润达到12.23亿元，同比增长377.3％，每股收益0.11元，同比增长了266.67％。而人民币升值给中国国航带来的汇兑收益高达8.5亿元，来自联营公司的投资收益约为3.5亿元。两部分构成了上半年国航净利润的主要部分。

　　去年，南方航空上半年亏损8.54亿元，今年上半年，南方航空实现了扭亏为盈，净利润为3.08亿元。其中，受益于人民币预期内升值，南航集团录得人民币12.66亿元的净汇兑收益，该利润大部分为未实现的账面换算利润。如果没有人民币升值做背景，今年上半年南方航空仍然亏损。

　　东航的扭亏为盈也依赖于人民币升值。东方航空今年上半年盈利5821.71万元，而2006年上半年巨亏13.35亿元。东航表示，中国航空业的快速发展和人民币对美元的升值，有利于公司业绩提升。而人民币升值是东航扭亏的最重要原因。

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