化纤行业：粘胶价格再起但上涨空间有限
投资要点：
近期，粘胶短纤价格和长丝价格开始回升，其中短纤受下游人棉纱等市场好转的影响，长丝则是在行业协会统一倡议下联合提价以缓解原料成本上涨压力和出口退税率下调压力。
但因为产能扩张增加了供给，依然超过需求的增长，因此此次价格上涨空间有限；同时，棉浆粕供应受环保等因素影响而价格高位运行，从成本角度支撑粘胶纤维价格。
因此，下半年粘胶纤维价格将处于上涨有限、下跌困难的境地，而盈利能力因为成本的上涨而下降。
氨纶价格则因为需求一直比较低迷而走低，目前还没有明显好转迹象，预计随着年底旺季的到来，需求会逐渐加大但因为新增产能的陆续释放，价格不会象一季度那样暴涨，毛利率维持在20%上下比较合理。
虽然经过市场的调整，目前主要化纤上市公司08年的动态市盈率在20多倍，但因为其未来成长存在较大的不确定性，产品价格和行业周期波动明显，缺乏大的投资价值。但也不排除市场对目前产品价格再次上涨的放大反应而引发市场的短期波动。(国泰君安)
银行业：业绩高增长依然可以预期 买入5只股
投资要点
目前支撑我们建议投资者增持银行股的理由主要是上市银行业绩的高成长预期以及估值水平的相对安全。剔除税收因素，目前支撑银行业绩高增长的主要动能是：净息差扩大下的规模增长、拨备压力的减少、中间业务的高增长。此次加息并未导致支撑银行业绩高成长动能的丧失，因此，我们仍然维持银行股的"增持"评级。
动能之一：净息差扩大下的规模增长。
虽然近两年来上市银行的规模增长相对于前两年有所减缓，但是净利息收入的增长却相对平稳，主要得益于净息差的扩大。净息差扩大的原因一方面是各生息资产收益率的提高：存贷差的扩大、债券收益率以及同业收益率的提高；另一方面是高收益率资产－贷款在生息资产中的配置提高。
从存贷差的角度看，前几次加息逐步提高了上市银行的存贷差；上次加息以及本次加息后，上市银行的存贷差基本保持不变。此次加息对上市银行的存贷差的正面影响基本在0.005%左右。从债券收益率和同业收益率看，两者呈现逐步提高的趋势。
此外，我们还提醒投资者的是，中长期贷款的高增长以及存款活期化是提高上市银行存贷差的一个很重要的因素。综合来看，我们认为，上市银行的净息差提高的幅度会有所减缓，但是并未出现净息差缩小的现象。
动能之二：拨备压力的降低。
由于宏观经济处于高景气周期，各行业的不良贷款率下降，上市银行的信贷风险成本下降(拨备压力降低)，这也是促使上市银行业绩高增长的主要原因。
目前，主要上市银行的资产质量逐步优化：不良率下降而覆盖率提高。上市银行不良贷款覆盖率的提高不是由于拨备水平提高造成的，而是实体经济的良好表现所造成的。因此，只要宏观经济没有出现衰退，实体经济的利润率没有出现下降，我们认为上市银行的信贷风险成本依然保持低水平，业绩增长的动能依然强劲。
动能之三、中间业务的高增长。
如果净息差扩大和信贷风险成本下降是支撑上市银行业绩高增长的现在进行时的话，中间业务的高增长就是支撑上市银行业绩增长的将来时。
05年以来，上市银行的中间业务呈现了拐点式的高增长，而且这种增长趋势不断超出市场预期。随着银行逐步涉及其他金融业态，银行的中间业务的高增长依然可以预期。
我们想提醒投资者的是，无论何种宏观调控措施，都是为了抑制经济过热延长经济的上升周期，从而延长银行良好的经营环境。银行股投资价值的丧失是在经济衰退或者是经济危机中，在宏观经济处于景气周期时，银行股的投资价值依然突出，特别是在目前银行股的估值水平相对安全的情况下。在个股选择上，我们维持前期报告的观点：建议买入业绩弹性好的浦发、兴业、招行；建议买入低估的工行和华夏；建议买入有资本运作预期的民生。(国金证券)
银行业：本次加息扩大整体生息资产息差
事项：
中国人民银行宣布，"为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期"，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。除住房公积金贷款外的所有贷款加息0.18%，除活期存款外的所有存款加息0.27%，活期存款不加息。
点评：整体判断：升息扩大整体生息资产息差，利好银行。
综合判断，结合估值、资产质量、盈利能力、业务优势及此事件影响，继续首推招行、工行。维持中行、民生、华夏、交行、兴业、浦发增持评级，其它持有评级。维持银行股强于大市的评级。
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