国投电力：业绩增厚+集团持续注资=优质公司 内外兼修
上半年公司业绩增长100%，全年业绩增长近70%
2006年公司收购大股东国家开发投资公司三个电力企业合计总装机容量270万千瓦、权益装机容量125万千瓦，以及靖远三期60万千瓦机组投产，新增机组产能2007年集中释放是公司业绩增长的主要原因。
集团持续注资使得公司进入快速增长通道
2002-2006年，公司总装机容量由150万千瓦增长到627万千瓦，权益装机容量63万千瓦增长到272万千瓦，分别增长4.18倍和4.32倍。四年间公司权益装机容量年均复合增长率高达44%。公司总资产从2002年46.89亿元增长到2006年172.11亿元，增长267%。同时，公司经营范围也由甘肃、江苏两省扩展到甘肃、江苏、云南、广西、福建和安徽六省。
截至2006年底，控股大股东国家开发投资公司控、参股装机容量有2095万千瓦，是公司总装机容量的3.18倍！集团储备大量的优质电力资产使得市场对大股东持续注入优质资产实现电力业务整体上市依旧充满了期待。基于全流通和央企整体上市的背景，我们认为公司有可能在未来1-2年内实现电力业务整体上市的承诺。
盈利预测与投资建议
基于下文的假设条件以及不考虑2008年集团注资和股本扩张，我们对存量进行了盈利预测和估值，预计公司2007-2009年实现净利润5.95亿元、6.38亿元和6.91亿元，不考虑股本扩张，2007-2009年公司实现每股收益0.73元、0.78和0.85元。
按2007年、2008年的业绩，公司只有23倍和21倍的市盈率，与目前电力行业近30倍的动态市盈率估值相比，公司存在明显的价值低估！考虑到2008年集团可能再次注入优质资产，我们认为公司合理价值在21.93元。维持“买入”评级。
中兴通讯：未来三年复合增长率为52.3% 推荐
报告摘要：
增发股份在未来12个月内实施的可能性较大：继05年股东大会后，公司再次提请了关于在有关期间内增发不超过总股本20%股份的一般性授权议案，并获股东大会批准。虽然授权发行新股是国际惯例，并且05年董事会同样在获得增发股份的授权后并未实行而且本次也表示没有具体的执行计划，但我们认为本议案在通过后的12个月内得到实施的可能性较大，原因有四：(1)2004年增发H股的募集资金已经在06年度全部使用完毕；(2)偿债能力持续下降：06年底的资产负债率为56.63%，07年一季度已跃升至60.44%，已逐步接近04年增发H股的67.56%的水平；(3)流动性压力显现：06年底每股经营性现金流量净额按中国和香港会计准则计算分别为-1.62元和-2.20元；(4)当前资本市场正面临着难得的发展机遇，公司理应充分利用活跃的资本市场优化融资结构。
增发案的再次动议传递出管理层的乐观情绪：按照议案内容，公司最多可以增发19190.433万股股份，将使总股本增至115142.598万股，同时将使得增发当年的净资产收益率有最大20%幅度的摊薄。而根据公司2007年2月5日通过的《第一期股权激励计划》中的关于激励股份的解锁业绩考核条件：07-09年度的加权平均净资产收益率不得低于10%。因此，如果增发案得到实施则意味着管理层对未来公司业绩有着良好的预期。
海外业务逐步进入收获期：随着海外营销平台的搭建完毕与前期积累，公司的海外业务开始放量，特别是在印度市场上屡屡出现突破，公司的国际化战略效应正日益得到显现，预计07-09年海外业务收入分别达到158.56亿元、241.02亿元和361.52亿元，三年复合增长率为52.3%。
国内业务出现恢复性增长：凭借强大的技术研发实力以及综合的产品配套服务能力，公司在中移动的公开招标中独占鳌头，获得了23.7亿元的TD合同，并有望在10月底之前的TD终端采购中继续占据30%-50%的市场份额，TD市场的启动将为公司的国内业务注入一剂强心针。
给予“买入-A”的投资评级：预计公司07-09年EPS分别为1.34元、1.98元和2.40元，三年复合增长率为41.88%，基于稳定可预见的增长前景以及公司在国家自主创新中的龙头地位，我们按PEG为1即取41.88倍PE对08年业绩进行估值，则公司目标价位为82.92元，给予“买入-A”的投资评级。
宇通客车：07年起产品结构持续优化
宇通客车 （600066 ）产品结构优化持续进行，大型客车销售比重进一步提高。07年的统计数据表明，公司大型客车销售比重如预期般提高，自06 年的36.84%快速提升至当前的41.72%，同时轻型客车的比重则由10.63%下降至6.83%的低位，这将会推动公司产品销售均价和毛利水平的提高，前景看好。
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