中兴通讯：新的启程 新的成长 推荐
中兴的国内市场战略再次完胜。中兴通讯在本次移动招标取得技术与商务标的双重第一，虽然最终结果不排除厂商之间作一定平衡的可能性，但中公司在TD初轮建设中占据较多的市场份额是无疑的。我们预测中兴通讯将拿下40％以上、高可达50％左右的市场份额，包括投资额最高的北京。
新的启程新的成长。中兴通讯是实力最强的TD制造厂商，而TD也是一个足够大的蛋糕。TD-SCDMA是中兴通讯一次新的启程和新的成长之旅，为缩小和华为的差距提供了极好的机遇。我们初步估计2007～2010年TD-SCDMA对中兴通讯的EPS贡献为0.36、1.13、1.20、0.96元。
维持买入的投资评级。对TD-SCDMA未来的乐观预期，构成我们推荐中兴通讯的核心逻辑，同时我们也看好中兴通讯在其他业务和海外市场的增长，因而维持“买入”的投资评级，维持60元的目标价，对应2008年EPS为28倍PE。
资本市场对移动承建TD信息的麻木是暂时的。去年底，人们对于TD-SCDMA是否上马，如何上马还不能作出肯定性的判断，而现在市场业已形成共识：中国移动几乎必然成为TD-SCDMA运营商，对于TD-SCDMA的发展和中兴通讯未来的市场增长也有了乐观的预期。资本市场却没有作出明显的反应，我们认为资本市场对移动承建TD信息的麻木是暂时的，这种麻木正好给投资者带来了良好的买入契机。我们预期，TD-SCDMA在中国的建设过程也将是中兴通讯价值的增长过程。
年报不应当成为回避中兴通讯的理由。中兴通讯2006年的年报业绩的可能利空信息已经被市场消化了，从年初的一元多，到一元，再到现在0.80~0.90元的预测，显然市场已经充分消化了不尽如人意的2006年业绩，年报可能欠佳不应当成为回避中兴通讯的理由。
中兴的国内市场战略再次完胜
中兴通讯在TD招标份额有望达到50％根据《第一财经日报》的报道，中国移动TD-SCDMA扩大试验网招标已经有了初步结果。其中，中兴通讯在技术和商务标中均排名第一，大唐移动在技术标中排名第二，商务标排名第三，鼎桥通信在技术标中排名第三，商务标排名第二。而具体的采购中标定量份额应将于月内公布。
本轮TD-SCDMA网络建设涉及10座城市。中国移动将承建北京、上海、天津、沈阳、秦皇岛、广州、深圳，以及最初由中国移动进行规模测试的厦门等8个城市；保定则继续由中国电信负责，青岛由中国网通进行TD-SCDMA网络建设。
中兴通讯领悟国内市场的独特能力
虽然比较华为，中兴通讯在WCDMA上和全球市场份额中落后于对手，然中兴通讯在CDMA2000、TD-SCDMA这二种制式上是领先华为的；对比华为的全球市场战略，中兴通讯灵活、对国内市场独特的理解能力，使公司在过往战役中屡次收益不菲。
回顾中兴通讯的发展历史，其对国内小灵通和联通建设CDMA机会的把握可以说是中兴通讯对国内市场的经典战役，而这次中兴通讯对TD-SCDMA机会的把握和产品开发的全力以付，对中兴通讯的发展可谓意义深远。
山西三维：一季度业绩同比增300-350%
山西三维 （000755 ）发布公告称，一季度业绩同比增长300％～350％，预计公司一季度净利润达到7400万元左右，实现摊薄后每股盈利 0.19元。公司预增的原因是今年一季度BDO产量达到1.8万吨左右，同比增加了100％左右，而且BDO出厂价达到22000(去年同期在16000 元/吨左右)，BDO毛利率达到54％左右。
市场比较担心08年国内由于三维7.5万吨/a和新疆美克6万吨/a装置投产的影响，但国内氨纶和PBT等主要下游领域扩产增加需求将超出预期，国内需求完全可能消化新增产能；同时由于BDO合成技术要求比较高，新疆美克在08年能贡献多少量还需要观察；今年氨纶价格的暴利状况将引发新一轮的产能扩张热潮，预计今年下半年到明年国内新增氨纶产能将达到6万吨左右，将新增BDO需求6.5万吨左右。目前，国内PBT树脂的潜在需求量在19 万吨以上，对BDO的潜在需求在9.5万吨左右。如果08年南通和仪征化纤新建的6万吨/年PBT树脂完全投产，将增加6万吨BDO需求。因此08年市场情况将好于预期。
中金公司分析师时雪松认为，将07年全年BDO均价假设从19500元/吨上调到20500元/吨，PVA毛利率从10.5％上调到 11.5％，上调公司07年每股盈利到0.74元，08年上调到0.97元。仍然看好公司的技术实力带来的长期发展潜力，除了电石法和顺酐法两条线路的 BDO综合能力以外，公司的PVA和白乳胶(干粉胶)等领域的盈利贡献也将逐渐增加。尽管短期股价涨幅较高，和国内特殊化学品公司相比，公司估值水平仍处于合理区间，维持“审慎推荐”评级。
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