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天然碱06年绩增300%以上 化工股价值分析日期：2007-3-24 http://www.rich998.com 阅读： 次 |
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投资思路化工行业大部分以原油及其产品为原料的行业受油价波动的影响比较大，但化工纯碱子行业以原盐为原料，原油价格的波动对纯碱行业影响小，2007年看好纯碱行业主要有以下四个方面的原因：1、行业政策将促使产业集中度将进一步提高，提高整体竞争力，龙头公司值得关注；2、原盐由于产能的扩张导致原盐价格的下降对纯碱行业极为有利，毛利率和盈利能力得到提高；3、国际产业转移带来的机会，2007年纯碱出口看好；4、下游需求的旺盛带动纯碱价格的上涨。目前从事纯碱生产的上市公司主要有5家，分别是山东海化、三友化工、天然碱、青岛碱业、双环科技，重点建议关注具有规模优势业绩好的纯碱生产上市公司：山东海化 （000822 ）、三友化工 （600409 ）、天然碱 （000683 ）。 一、"十一五"规划利于行业龙头 国家在"十一五"规划中已经明确提出在2007年以后不支持新建项目和单纯以增加产量为主要目的的扩建项目，限制60万吨/年以下的纯碱项目的建设。纯碱行业的重点发展是提高优等品率，提高重质碱的比例扩大出口和发展循环经济。而经济转型中对环保日益要求严格，中小生产纯碱的企业难以支持庞大的环保支出，被关闭或者被兼并已经成为趋势。而且在纯碱行业中，集中度不高。目前我国共有57家纯碱生产企业，前10家企业市场占有率超过60%，大多数纯碱生产企业都是规模比较小的企业，面临别关闭或者被兼并的命运。 纯碱行业集中度的提高有利其中具有规模优势的公司，从实际生产纯碱的情况看，山东海化、三友化工的规模排在行业前面，都计划通过行业内兼并重组的方式扩大市场规模，是纯碱行业中重点关注的企业。 2005年纯碱行业前十大企业实际生产情况 企业名称05年实际生产纯碱吨数(万吨)企业名称05年实际生产纯碱吨数(万吨)山东海化191青岛碱业62三友化工150双环科技61连云港碱厂100自贡鸿鹤化工43天津碱厂87锦港实业集团40大化集团74江苏德邦37 二、原盐价格下跌降低生产成本纯碱行业的生产原料主要以原盐为主，生产1吨纯碱需要1.6吨的原盐，而且原盐占纯碱生产成本的比例达到30％－40％，原盐的价格波动直接影响纯碱生产的成本以及盈利能力。原盐的产能提高直接导致价格的走低，去年北方地区今年高温少雨，对原盐生产形成有利的环境，各地区原盐生产企业都在尽可能的抓住当前有利时机，提高原盐的生产水平和产量。国内原盐月产量达到5.5万t的生产企业有10家，其中华北地区4家，东北地区1家，华中南地区1家，西南地区2家，华东地区2家。 2004－2005年，在氯碱工业需求增长的拉动下，原盐市场价格出现暴涨160%以上，原盐价格上涨成为2005年纯碱盈利能力下降的主要原因。但是情况在2006年得到改观，近期山东地区原盐市场价格下降5元(吨价，下同)左右，主流出厂价格为85元。东北地区原盐价格也随之下降10元左右，主流出厂价格为165元。受此影响，北方地区原盐价格整体走低。预计原盐行业2006年大幅增加的产能在2007年仍难以有效消化，原盐价格在2007年低位平稳运行，对纯碱生产企业非常有利。 而且纯碱生产产能增速的降低对于原盐的需求增长降低，也是2007年原盐价格不利的因素。近几年来纯碱的生产规模增速减少。 2003－2006年纯碱行业产能和实际生产情况 年份产能(万吨/年)同比增长(万吨)同比增长(%)产量(万吨)同比增长(万吨)同比增长(%)2003115512612%1099889%2004129714212%125415514%2005153924219%142116713%200616401017%157015011% 三、国际产业转移带来纯碱出口的增长欧纯碱行业2006年3季度报告据统计，全球接近90%的纯碱产能和产量集中在我国、美国和欧洲地区。由于环保问题，美国和欧洲纯碱生产商纷纷关闭，而以我国为主的发展中国家纯碱产能增长较快，国际纯碱生产正在向我国转移，我国已经成为最大的纯碱生产国和出口国。 纯碱行业是污染比较大的行业，纯碱企业的生产废水达到国家排放标准一直是个老大难问题，同时，纯碱行业固体废物的利用和处置也有待解决。环保是导致纯碱国际产业转移主要原因，国际产业转移将导致我国纯碱出口增加。2006年纯碱全年出口181万吨，同比增长4%。纯碱出口总量占全年国内纯碱总量的11.4%。纯碱全年平均出口价格为157.5美元／吨，同比增长幅度为-3.1%。出口价格的下降，使纯碱出口更具竞争性。随着美国和欧洲纯碱生产商关闭效率低的生产装备，2007年纯碱行业出口看好。 | ||
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