焦作万方：整合方向明确 期权再添动力 50%以上空间
焦作万方 （000612 ）近日公布年报:06年公司每股收益0.57元，同比大幅提高。主营收入比预测减少1.2亿元左右。主要原因是：1、公司 2006年铝锭实际销量为22.73万吨，比预测的23.4万吨少0.67万吨。2、部分产品因进行保值交割，导致价格低于当期现货价。
就焦作万方是否将被大股东私有化的问题，中国铝业曾复函焦作万方表示：“中国铝业是焦作万方的第一大股东，同焦作万方存在着同业竞争，因此，未来两公司进行业务整合方向是明确的，但没有具体的时间表。从中铝对公司的态度中可以看出:首先，中铝对焦作万方的整合是势在必行的。因为整合方向是明确的，它有助于中铝实现集中统一管理和一体化经营的公司战略;其次，在整合时间安排上，监管要求是大前提.中铝未来将面临在承诺整合期限的框架下，选择合适市场时机进行整合。第三，整合方式更可能在换股吸收合并和资产置换之间选择。让市场价值更高的资产“借壳上市”，无疑是一种多赢的选择。
联合证券分析师叶洮等预计,公司07,08年每股收益分别为1.51和1.61元.公司股票背后隐含的看跌期权价值在4.19— 5.16元/股之间,所以其真实估值应在基本估值的基础上另加看跌期权的价值，即在16.27—17.24元/股之间(注：昨收10.96元)。维持“增持”评级。
事件：山东黄 金集团整体上市启动 新老QFII埋伏进场
山东黄金 （600547 ）昨日宣布将通过定向增发募资收购大股东山东黄金集团有限公司(下称：黄金集团)五处矿产，拉开了后者金产品整体上市的序幕。而山东黄金昨天披露的年报则显示，QFII早就埋伏其中，第一大流通股东瑞士银行继续增股，而荷兰商业银行也成了新进入的“食客”。
山东黄金公告显示，公司拟向不超过10家的特定对象非公开发行总数不超过1亿股股票，用以收购公司大股东山东黄金集团下属的五家矿业资产。此次增发成功后，山东黄金所拥有的黄金储量以及年产量都将增长一倍以上，并将成为国内唯一一个以金为主要产品的上市公司。
据了解，山东黄金集团拥有的金仓矿业、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿及平度黄金公司的鑫汇金矿，已探明黄金储量达到85吨。这五座矿山一旦注入，公司黄金资源探明储量将从目前的74吨大幅提高至159吨。
另外，截止12月底，瑞士银行持有该公司548.41万股，占流通股比例7.31％，占总股本比例3.43％，较去年9月底增持63.16万股。此外，QFII荷兰商业银行首次现身该公司十大股东行列，持股159.6万股，占流通股比例2.13％，占总股本比例1％。公开信息显示，早在去年3月份，瑞士银行已是山东黄金第一大流通股股东。 (东方早报)
机构投资评级
国信证券：山东黄金：集团资产注入将大幅提升盈利水平
公司主营收入同比减少6.34%，净利润同比增加46.62%
公司2006年全年实现主营业务收入35.62亿元，同比减少6.34%；主营业务利润4.7亿元，同比增长39.5%；净利润1.28亿元，同比增长46.62%。实现每股收益0.8元，同比增长45.74%，略低于我们的预期。主营业务收入减少主要是公司外购非标准金精炼标准金销售量减少所致，06年公司外购非标准金精炼收入为27.24亿元，同比减少了13.1%。而黄金价格上涨，公司生产能力的提高，选冶综合回收率的上升及选矿处理量的增加是公司净利润上涨的主要原因。
受益于自产金利润率的提升，公司业绩大幅提升
公司盈利结构的特征是，公司的收入主要来源于外购非标准金精炼标准金的销售收入，但由于外购金的毛利非常小，因此，公司业绩的增长主要依靠公司自产金利润的增长。
06年公司主营业务收入出现下滑，但主营业务利润仍保持较高增长，主要是公司自产金业务利润率大幅提升所致。公司06年自产金收入7.86亿元，同比增长24.12%；自产金销售利润4.42亿元，同比增长39.67%；主营业务利润率达到56.2%,比上年增长6.25个百分点。由于自产金销售利润率的上升，尽管外购非标准金精炼标准金利润率出现小幅下滑，但公司黄金业务整体利润率也得到了大幅提升，达到14.71%，同比增长5.98个百分点。
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